1960年代日本救市经验显示，中国当前股市动荡并不可怕-凯发网站

近期以来，中国经济增长放缓和股市崩溃的状况，经常会被市场分析人士和1990年代日本的经济泡沫相提并论。在那个时期，作为世界第二大经济体的日本陷入长期的经济停滞。两国的经济都经历了快速的，由债务推动的经济增长，从而引发了房地产的暴涨和股市市场的泡沫。日本最终以经济硬着陆结束，到现在日本还在恢复中。

有观点说,中国最终可能会经历类似命运。但是相对于1990年代，日本1960年代的经历可能是更恰当的比较。这是纽约标准普尔评级机构的全球首席经济学家保罗·谢尔德(paul sheard)的推断，在1976和2006期间，他曾在日本工作。

谢尔德指出，历史有许多相似之处, 预示中国股市和经济将迎来良性的结果，虽然这需要耐心和政府制定者的不断努力。已经发生的情况如下：伴随着1964年东京奥运会推进，新的高速公路和高铁线路推出，工厂也在建筑热潮时建造起来，日本的经济快速增长。随着经济的快速增长又放缓，日本股市经历了过山车行情，在政策决策者收紧借贷措施后后又遭受重创。经过1963的股市暴跌后，政府开始介入。据日本银行编制的文档显示，1964年和1965年,两个救市基金的建立了支撑起了市场。商业银行在股票市场投放了1936亿， 开始了第一轮救市。 第二轮救市带来了2349亿日元资金，其中，日本央行提供了其95% 的资金。



研究显示，日本政府当年的这些干预措施，供给带来占市场份额6%的的资金，并在最后起到了效果。股价开始上涨, 经济继续快速发展。

而现年已经84岁高龄的日本静冈大学经济学教授竹内宽（hiroshi takeuchi）指出，日本政府在上世纪60年代的救市措施，证实是一个极好的进步，因为它阻止了金融萧条。因此，一旦问题得到解决,新一波的经济增长就此开始。而这是中国可能希望效仿的战略。

中国股市上证综指从去年年中到今年6月12日为止，供给上涨约150%，之后的暴跌蒸发了约5万亿的市值。市场动荡迫使政府介入。政府采取的措施包括：禁止大股东出售股票，暂停新股发售，以及要求券商在中央银行的支持下提振市场等。当年日本经历了相似的步骤。像50年前的日本一样，中国仍处于经济发展的中级阶段， 意味着经济还有很大的发展空间。

新加坡渣打银行首席亚洲经济学家约翰·大卫·曼(david mann)指出，当前中国的经济状况，与1960年代日本对比更有意义, 今年中国股市相对于美国或者日本仍然只有五分之一的人均持有量， 这一事实告诉我们，中国还有有很多更有效率和生产性投资没有被采用。

然而，分析师却也不无忧虑指出，与当年日本的状况不同的是，中国现在正面临劳动力萎缩。此外，中国的经济也比当时的日本更加开放,使其容易受到资本外流的影响，而现在资本外流影响着中国的汇率政策。

不过，亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·纽曼(frederic neumann)指出，像1960年代的日本一样,中国的工业基础设施正快速升级，而其资本市场在全球的主导地位越来越突出。根据日本的经验,中国目前的困境可能仅仅是走向下一轮繁荣过程中的一个小插曲。