美元
回顾2018年美元指数的走势，如图1所示，整体上呈现强势震荡上涨的态势，年初曾一度下跌至年内低点88.24附近，最高上涨至97.71附近，截止12月28日收盘，美元指数年内录得上涨4.40%，持稳96.34附近。
主要从货币政策的角度来分析下美元的走势，如图1所示，美联储年内一共加息4次，分别为3月22日、6月14日、9月27日、12月20日。从美元指数的走势，不难看出，年内第一次加息提振美元上涨的幅度最大，随后美联储的每次加息，对于美元指数的影响力度逐渐降低。
图1：美元指数日k线走势图
接下来，重点分析下美联储年内最后一次(12月)加息的影响，可以这么说，美联储这次对经济预期和点阵都是显得中性偏鸽派，加息路径的不确定性相对更高。总体上，可以确定在今年美联储频繁加息的背景下，经济出现些许疲软，通胀下滑，金融市场剧烈波动，今后美联储对待加息决策或将会更加谨慎，加息步伐将会放缓，本轮加息周期进入尾端，货币政策为中性。同时，美联储进一步下调了今明两年经济和通胀预期；将2019年加息的次数由原来的3次调整为2次，长期中性利率有3%下调至2.75%。
最终，我们clm认为：2019年美联储加息路径将会放缓，下半年暂停加息的概率极大。整体上，预计上半年美元指数仍有望小幅上行，但是随着美联储加息步伐的放缓，美元指数面临下行的风险加大。
展望2019年，如图2所示，我们认为美元指数大部分时间里，或将以震荡回落为主，整体处于88.00—98.00区间运行。不过，仍不能排除在上半年的时间里，美元指数有上冲100整数关口的可能。
图2：美元指数日k线走势图
黄金
回顾2018年，黄金并未表现出其该有的避险属性，更多成为了一种食之无味弃之可惜的鸡肋品种。随着美联储渐进的加息，金价更显疲态走势，并跌破1200美元/盎司大关，并从今年4月份连续下跌近六个月，创1997年以来最长连跌记录。整体上，黄金的投资机会不甚明显，一直到今年第三季度美国股市大跌才出现上涨的态势。
如图3所示，金价自年内高点1366.05美元/盎司附近逐渐震荡下跌，最低曾下跌至1160美元/盎司，创年内新低。随后，金价止跌回升，并在年底的时候，金价震荡走高至1280美元/盎司上方。截止12月28日，金价年内录得下跌1.68%，持稳1280.74美元/盎司附近。
图3：日k线走势图
近期金价涨势如虹，市场有不少的投资者开始担忧这样的涨势能否一直持续下去。世界黄金协会(wgc)认为，随着2019年全球经济增长疲软，加之地缘政治的不确定性可能造成金融市场剧烈的波动，黄金将成为明星的避险资产。
黄金是一种高质量、流动性强、有可能带来强劲回报的资产，也是一种有效的分散投资工具，在其他资产大幅下跌时尤其有效。历史证明，黄金可以提升投资组合的长期表现。目前美国股票市场正面临大幅下跌的困扰，投资者的避险选择也比较少。比如，在2018年10月之前，投资者可以大量买入美国股票，因为整体上股市还是处于牛市，投资者获得收益相当比较容易。但是从10月份开始，股票市场的坏境开始变化了，市场急转下挫，进而推升市场避险情绪急剧升温，这个时候黄金看起来就更具有吸引力了。如果全球经济增长放缓，或者风险资产大幅下挫，那么流入黄金市场的资金可能与2008年金融危机期间的水平相当。
另外，各国央行以近三年来最快的速度增持黄金。在2018年，俄罗斯、土耳其和哈萨克斯等国也一直增持黄金储备，波兰央行也加入了这一行列，将其黄金储备从13.7吨增加至116.7吨。匈牙利央行的黄金储备激增至原来十倍，达到31.5吨。今年前8个月，外蒙古央行也增持了12.2吨黄金。另外，风险事件集中爆发的时候，也会加大央行对黄金的购买，预计2019年全球各国央行的黄金储备将继续增长。
值得注意，金价在上涨过程中，或将面临强势美元的压制，美国经济甚至全球经济趋弱，降低投资者对风险资产的偏好，虽然可能会推高美元使其成为避险资产，但这种情况下，黄金这样的避险资产仍然能够帮助投资者实现资产的多元化，而不会受到强势美元的打压。
展望2019年，黄金有望成为涨势最为明显的避险资产，为投资组合实现良好的多元化，并构成对冲。如图4所示，我们认为未来金价有望突破1400美元/盎司，甚至是1500美元/盎司。
图4：现货黄金周k线走势图
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声明：本文由city of london markets(clmfx)提供，原标题《展望2019年黄金新牛市来了？》，由汇通网根据内容调整标题为《注意！黄金2019年有望破1400甚至千五，美元也可能涨至100》，并在汇通网首发，作为汇通网年终专题“名家看点”投稿的一篇。
